营收、净利双降，扣非净利暴跌七成——这是“果链”龙头蓝思科技交出的上半年成绩单。尽管如此，由于二季度扭亏为盈，管理层认为“经营拐点态势明显”。

   更令中小股东不安的，是治理层面的微妙信号：利润暴跌之际，公司推出分红率超91%的方案，实控人家族可落袋逾3亿元（税前）；此前承诺的1亿增持计划时间过半，增持金额为0；同步推进的半价股权激励，却未设置净利润考核门槛。

   倘若拐点明确，为何考核不设净利润目标？蓝思科技当下消费电子业务占比近八成，对大客户依赖仍不低，AI等新业务贡献有限。新旧动能转换之际，公司半年内连启三笔并购，试图以资本换时间，但标的亏损与整合风险如影随形。

   蓝思科技的转型叙事，无疑正面临市场的重估。当高分红、零增持与低门槛激励并行，当内生乏力转而倚重外延并购，这场转型究竟是价值重塑的起点，还是对中小股东信任的一次压力测试？

   分红、增持、股权激励争议不断

   财报显示，2026年上半年，蓝思科技实现营业收入288.66亿元，同比下降12.42%；归母净利润5.77亿元，同比下降49.52%；扣非净利润2.78亿元，同比下降70.45%。

   来自外部环境的双重夹击，是造成蓝思科技业绩下滑的核心原因。

   受存储芯片涨价扰动终端需求，蓝思科技组装业务规模减少，占营收大头的智能手机与电脑类业务收入同比下降17.67%。雪上加霜的是，由于人民币兑美元单边快速升值，公司上半年产生4.92亿元的汇兑损失，直接吞噬了利润空间。

   利润大幅缩水的同时，盈利的含金量也值得审视。2026年上半年，公司计入当期损益的政府补助达2.03亿元，占当期归母净利润的比例达35%。

   在业绩承压背景下，蓝思科技仍推出了颇为慷慨的中期分红方案：每10股派发现金红利1.00元，分红总额约5.26亿元，占2026年上半年未经审计净利润的91.22%。

   此次分红的最大受益方，无疑是实控人家族。据披露，蓝思科技实控人周群飞、郑俊龙夫妇通过蓝思科技（香港）和长沙群欣投资合计控制公司58.58%的股权。据此计算，此次中期分红中，超过3亿元（税前）将落入实控人家族的口袋。

   来源：新浪 子弹财经   作者：马琼